VSME/VS a financovanie: aký prínos pre banky a investorov?

Už niekoľko rokov sa žiadna žiadosť o financovanie neobmedzuje len na účtovnú závierku. Banky, investičné fondy a analytici nefinančných informácií zohľadňujú pri svojich rozhodnutiach environmentálne a sociálne kritériá a kritériá správy a riadenia (ESG), a to aj v prípade MSP, na ktoré sa nevzťahuje žiadna povinnosť vykazovania informácií o udržateľnosti. Prirodzene sa preto ponúka otázka: môže štandard VSME/VS, tento dobrovoľný rámec vykazovania určený pre malé a stredné podniky, slúžiť ako štruktúrovaná odpoveď na požiadavky poskytovateľov financovania?

Úprimná odpoveď k 8. novembra 2026 spočíva v jednom rozlíšení: štandard VSME/VS by sa mohol stať užitočným spoločným jazykom, dnes ho však nevyžaduje žiadna francúzska banka. Inštitúcie sa opierajú predovšetkým o vlastné dotazníky. Táto stránka opisuje skutočný stav požiadaviek a potom vysvetľuje, ako môže správa podľa VSME/VS prispieť do podkladov k žiadosti o financovanie, bez preceňovania nástroja, ktorý je stále nový.

Prečo sa poskytovatelia financovania zaujímajú o údaje ESG malých a stredných podnikov

Záujem bánk a investorov o udržateľnosť nie je módnou vlnou: vyplýva z ich vlastných regulačných povinností. Úverová inštitúcia musí posudzovať dlhodobé riziká svojich protistrán – fyzické klimatické riziko výrobného závodu, expozíciu voči odvetviu v transformácii, pracovnoprávny spor –, pretože tieto riziká sa napokon premietnu do platobnej schopnosti dlžníka. Investori sú zasa povinní dokumentovať udržateľnosť svojich investícií.

Pre MSP to má veľmi konkrétne dôsledky: pri žiadosti o úver, získavaní kapitálu alebo obnove úverových liniek môže poskytovateľ financovania požadovať informácie o spotrebe energie, emisiách skleníkových plynov, počte zamestnancov či protikorupčnej politike. Práve tieto témy pokrýva základný modul štandardu VSME/VS prostredníctvom informácií B1 až B11. Podnik, ktorý už tieto údaje štruktúroval, tak má k dispozícii použiteľný základ a nemusí pri každej požiadavke začínať od nuly.

Treba pripomenúť aj zásadný posun v regulačnom rozsahu. Od prijatia súhrnnej smernice I – smernice (EÚ) 2026/470 z 24. februára 2026 – je rozsah smernice CSRD zúžený na podniky, ktoré prekračujú dve kumulatívne hranice: viac ako 1 000 zamestnancov A čistý obrat viac ako 450 miliónov EUR, a to za účtovné roky so začiatkom od 1. januára 2027. Mnohé podniky tak vypadávajú z povinného vykazovania, hoci ich banky a klienti naďalej žiadajú o informácie. Práve táto skupina sa obracia na dobrovoľné vykazovanie, ako je štandard VSME/VS.

Čo dnes skutočne žiadajú francúzske banky

Držme sa faktov: v roku 2026 neexistuje jednotný štandard zberu údajov ESG, ktorý by francúzsky bankový sektor ukladal MSP. Každá skupina si vytvorila vlastný dotazník, často naviazaný na jej interné nástroje hodnotenia (scoring). Podnik s účtami vo viacerých bankách tak môže dostať niekoľko rôznych formulárov s odlišnými formátmi a rozsahom – a práve túto roztrieštenosť sa štandard VSME/VS snaží zmenšiť.

Za týmito dotazníkmi stoja dva súbory predpisov, ktoré formujú požiadavky poskytovateľov financovania, hoci sa nikdy priamo nevzťahujú na MSP:

• Nariadenie SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation): ukladá finančným subjektom povinnosť zverejňovať informácie o udržateľnosti ich produktov a dokumentovať nepriaznivé vplyvy ich investícií. Na tento účel získavajú údaje od financovaných podnikov.
• Obozretnostný pilier 3: banky musia zverejňovať informácie o svojich rizikách ESG, najmä klimatických. To ich vedie k tomu, aby mapovali expozíciu svojho úverového portfólia, a teda aby sa informácií pýtali svojich protistrán.

Výsledkom je reálny, ale nepriamy a nejednotný dopyt. Malý či stredný podnik nie je oslovovaný preto, že by sa naň vzťahovalo nejaké pravidlo, ale preto, že predpisy musí dodržiavať jeho poskytovateľ financovania. Pochopenie tohto mechanizmu pomáha neprikladať prijatým žiadostiam väčší význam, než majú: nezakladajú pre podnik zákonnú povinnosť vykazovania.

VSME/VS ako možná štandardizovaná odpoveď na tieto požiadavky

Práve tu treba zostať v podmieňovacom spôsobe. Štandard VSME/VS by mohol zohrávať úlohu spoločnej odpovede na dnes roztrieštené požiadavky: namiesto vypĺňania piatich rôznych bankových dotazníkov by MSP mohol vypracovať jednu správu podľa VSME/VS a odovzdať ju celú alebo jej časť každému partnerovi. Prínos by bol trojaký: spoločné úsilie pri zbere údajov, konzistentnosť oznamovaných čísel a vyššia dôveryhodnosť vďaka použitiu uznávaného európskeho rámca namiesto interného formátu.

Treba však uviesť dve výhrady. Po prvé, podľa našich informácií k 8. novembra 2026 žiadna francúzska inštitúcia nenahradila svoj vlastný dotazník formátom VSME/VS: jeho prijatie je rozumnou stávkou, nie hotovou vecou. Po druhé, bankový dotazník môže požadovať údaje nad rámec štandardu VSME/VS (prognózne finančné údaje, špecifické odvetvové ukazovatele); správa preto nie vždy odbúra potrebu doplnení. Štandard VSME/VS je použiteľný základ, nie univerzálny kľúč.

Správny prístup je teda aktívny, no umiernený: vypracovať solídnu správu podľa VSME/VS, využiť ju ako základ odpovedí a predložiť poskytovateľovi financovania štruktúrovaný dokument s uvedenými zdrojmi tam, kde mnohé podniky majú len roztrúsené odpovede. Postup budovania tohto základu podrobne opisuje náš návod uplatňovanie štandardu VSME/VS v MSP a mikropodnikoch.

Odporúčanie Komisie: obmedziť požiadavky na rozsah štandardu VSME/VS

Jeden bod si zaslúži pozornosť riaditeľov podnikov aj bankárov. Tým, že Európska komisia odporučila štandard VSME/VS, sleduje výslovný cieľ: urobiť z tohto rámca hornú hranicu toho, čo je primerané požadovať od malého podniku. Hlavnou myšlienkou je, že od MSP by sa v oblasti udržateľnosti nemalo požadovať viac, než obsahuje štandard VSME/VS.

Táto logika nachádza právne pokračovanie v mechanizme tzv. obmedzenia pre hodnotový reťazec (value chain cap), ktorý stanovuje reforma Omnibus. Jeho cieľom je obmedziť informácie ESG, ktoré môžu veľké podniky podliehajúce smernici CSRD požadovať od svojich partnerov s maximálne 1 000 zamestnancami, a to odkazom na obsah dobrovoľného štandardu. Tento mechanizmus sa priamo netýka úverového vzťahu, ale zavádza referenčné pravidlo – „nežiadať viac, ako obsahuje VSME/VS“ –, ktorého duch môže časom ovplyvniť aj prax poskytovateľov financovania. Tento mechanizmus, ktorého uplatňovanie závisí od nadchádzajúcej transpozície, podrobne vysvetľujeme na našej stránke VSME/VS a hodnotový reťazec.

Pre oslovený MSP je to užitočný argument: správa podľa VSME/VS umožňuje nielen odpovedať, ale aj vymedziť požiadavku s oporou o rozsah, ktorý Komisia uznáva za primeraný.

Novinka z 3. júla 2026. Odôvodnenie 5 delegovaného aktu výslovne vyzýva finančné inštitúcie, účastníkov finančného trhu, poisťovne a úverové inštitúcie, aby svoje žiadosti o informácie adresované podnikom s maximálne 1 000 zamestnancami v čo najväčšej miere obmedzili na obsah dobrovoľného štandardu – a to aj mimo rámca vykazovania informácií o udržateľnosti. Nejde o zákaz, ale o argument, ktorý možno uplatniť v rokovaní s poskytovateľom financovania.

Od správy podľa VSME/VS k podkladom k financovaniu: návod

Ako sa konkrétne začlení vykazovanie podľa VSME/VS do podkladov pre banku alebo do procesu získavania kapitálu? Tu je praktický postup.

1. Vypracujte správu vopred, nie v časovej tiesni. Podklady k financovaniu si vyžadujú prípravu; správa podľa VSME/VS zostavená narýchlo stráca na spoľahlivosti. Včasná príprava umožňuje mať čísla, ktoré sú v súlade s priloženou účtovnou závierkou.
2. Vyberte relevantné informácie. Nie všetky informácie B1 až B11 sú pre poskytovateľa financovania rovnako zaujímavé. Najviac sa zvyčajne skúmajú údaje o energii a emisiách (informácie týkajúce sa klímy), počet zamestnancov a protikorupčné riadenie. Komplexný modul (informácie C1 až C9), ktorý dopĺňa najmä ciele znižovania emisií a analýzu klimatických rizík, môže posilniť podklady pre náročného investora.
3. Zdokumentujte vysledovateľnosť. Poskytovateľ financovania prikladá väčšiu váhu údaju, ktorý je prepojený so svojím zdrojom (faktúra za energiu, register zamestnancov, účtovníctvo). Logika údaj → zdroj → dôkaz, rozpracovaná v návode na uplatňovanie, zvyšuje spoľahlivosť.
4. Priložte správu ako podklad, nie ako marketingový argument. Správa podľa VSME/VS sa predkladá ako vecná príloha podkladov, rovnako ako účtovná závierka. Jej hodnota spočíva v striedmosti a overiteľnosti, nie v propagačnom texte – nefinančná dôveryhodnosť sa získava meraním, nie komunikáciou.

V tomto poslednom bode zohráva zásadnú úlohu podpora odborníka na účtovníctvo. Účtovná kancelária už disponuje veľkou časťou zdrojových údajov a môže správu štruktúrovať, prípadne k nej poskytnúť dobrovoľné uistenie, čo posilňuje dôveru poskytovateľa financovania. Tento prístup podrobne opisujeme na stránke VSME/VS, nová služba pre účtovné kancelárie.

Komplementárnosť s uhlíkovou bilanciou a nefinančným ratingom

Štandard VSME/VS nenahrádza nástroje, ktoré mnohé MSP už používajú, ale prepája ich. Za zmienku stoja tri oblasti komplementárnosti:

• S uhlíkovou bilanciou. Informácie o klíme podľa štandardu VSME/VS vychádzajú z údajov o energii a emisiách, ktoré sa vo veľkej miere prekrývajú s bilanciou skleníkových plynov. MSP, ktorý už má vypracovanú uhlíkovú bilanciu, disponuje značnou časťou potrebných podkladov; uhlík je však len jednou zložkou štandardu VSME/VS, ktorý pokrýva aj sociálnu oblasť a správu a riadenie.
• S nefinančnými ratingmi (napr. EcoVadis). Tieto ratingy vychádzajú z vlastných dotazníkov a hodnotiacich stupníc; štandard VSME/VS je naopak štandardizovaný rámec vykazovania. Navzájom sa nevylučujú: údaje štruktúrované podľa štandardu VSME/VS môžu slúžiť ako vstup pre hodnotenie treťou stranou. Táto téma je podrobne rozobratá v našom porovnaní rámcov.
• So samotnými finančnými podkladmi. Silnou stránkou vykazovania podľa VSME/VS je z pohľadu poskytovateľa financovania jeho blízkosť k účtovníctvu: tie isté doklady často podkladajú finančné aj nefinančné údaje. Práve táto nadväznosť odlišuje reprodukovateľnú správu od obyčajných vyhlásení o spoločenskej zodpovednosti podnikov.

Inými slovami, štandard VSME/VS pôsobí ako bod zbiehania: poskytuje spoločný rámec činnostiam, ktoré sa dovtedy vykonávali oddelene, a robí tieto informácie pre banku či investora ľahšie čitateľnými.

Často kladené otázky

Môže banka vyžadovať správu podľa VSME/VS?

Nie, žiadne pravidlo neukladá podniku povinnosť vypracovať správu podľa VSME/VS a žiadna francúzska banka ju zatiaľ nevyžaduje ako formát. Štandard VSME/VS je dobrovoľný rámec: banka môže žiadať údaje ESG, robí to však prostredníctvom vlastného dotazníka. Nič však nebráni podniku, aby z vlastnej iniciatívy ponúkol svoju správu podľa VSME/VS ako základ odpovede – často je to dokonca výhoda.

Zlepšuje štandard VSME/VS podmienky financovania?

K 8. novembra 2026 neexistuje mechanizmus, ktorý by zaručoval, že správa podľa VSME/VS zlepší úrokovú sadzbu alebo rozhodnutie o úvere. Prínos štandardu VSME/VS je nepriamy: lepšie zdokumentované podklady, konzistentné a vysledovateľné údaje ESG a vyššia dôveryhodnosť voči poskytovateľovi financovania, ktorý musí sám vykazovať udržateľnosť svojho portfólia. Je to faktor dôvery, nie prísľub zvýhodnených podmienok.

Treba dať správu podľa VSME/VS overiť kvôli banke?

Pri dobrovoľnej správe nie je povinný žiadny štatutárny audit. Náročný poskytovateľ financovania však môže prikladať väčšiu váhu správe, ku ktorej bolo poskytnuté dobrovoľné uistenie (napríklad podľa ISAE 3000) účtovným poradcom alebo štatutárnym audítorom (commissaire aux comptes). Nie je to povinnosť, ale ďalší faktor dôveryhodnosti.

Môj MSP už nepatrí do rozsahu smernice CSRD: má štandard VSME/VS pre mojich poskytovateľov financovania ešte zmysel?

Áno, a jeho význam sa dokonca zvyšuje. Po zvýšení hraníc smernice CSRD (viac ako 1 000 zamestnancov A čistý obrat viac ako 450 miliónov EUR) mnohé podniky vypadávajú z povinného vykazovania, hoci ich banky a klienti naďalej žiadajú o informácie. Štandard VSME/VS im ponúka primeraný dobrovoľný rámec na odpovedanie na tieto požiadavky bez toho, aby museli prejsť na zložitosť štandardov ESRS.

Ktoré údaje podľa štandardu VSME/VS investora zaujímajú najviac?

Vo všeobecnosti údaje o klíme (energia a emisie skleníkových plynov), počet zamestnancov a ukazovatele správy a riadenia, ako je protikorupčná politika. Náročný investor ocení aj prvky komplexného modulu (informácie C1 až C9), najmä ciele znižovania emisií a analýzu klimatických rizík, ktoré vyjadrujú smerovanie, a nie len popis súčasného stavu.

Ak chcete vedieť viac, pozrite si náš úplný prehľad štandardu VSME/VS, návod, ako vypracovať správu krok za krokom, alebo sledujte vývoj regulačného rámca v našom prehľade noviniek o VSME/VS a VS.

Zdroje a overenie — overené 8. novembra 2026

Každé tvrdenie o právnej úprave na tejto stránke bolo overené podľa úradného textu. Nižšie uvedené odkazy vám umožňujú overiť si to sami.

• Delegované nariadenie Komisie (EÚ) 2026/1560 z 3. júla 2026 (prijaté pod referenčným číslom C(2026) 5011), „ktorým sa dopĺňa smernica Európskeho parlamentu a Rady 2013/34/EÚ stanovením štandardov vykazovania informácií o udržateľnosti na dobrovoľné použitie podnikmi chránenými obmedzením pre hodnotový reťazec“ — právny základ: článok 29ca ods. 1 smernice 2013/34/EÚ. Uverejnené v Úradnom vestníku EÚ (rad L) 21. septembra 2026, účinné od 24. septembra 2026 (článok 4); jeho článok 3 (obmedzenie pre hodnotový reťazec) sa uplatňuje na účtovné roky so začiatkom od 1. januára 2027. Úradný text na EUR-Lex · verzia prijatá 3. júla 2026 (PDF, Európska komisia). Užitočné články: 1 (vymedzenie obmedzenia pre hodnotový reťazec), 2 ods. 1 (kto môže štandard uplatňovať), 3 ods. 2 (obmedzenie pre hodnotový reťazec zahŕňa len údajové body z prílohy II), 4 (nadobudnutie účinnosti), odôvodnenie 5 (koniec právnych účinkov odporúčania, odkaz pre poskytovateľov financovania). Postúpené Parlamentu a Rade 3. júla 2026 (číslo dokumentu Rady 11697/26 z 9. júla 2026).
• Delegované nariadenie Komisie (EÚ) 2026/1563 z 3. júla 2026 (prijaté pod referenčným číslom C(2026) 5010, revízia ESRS): znižuje počet povinných údajových bodov o 61 %. Uverejnené v Úradnom vestníku EÚ 21. septembra 2026; nadobúda účinnosť 10. novembra 2026 (článok 3) a uplatňuje sa na účtovné roky so začiatkom od 1. januára 2027. Úradný text na EUR-Lex · prijatá verzia (PDF, Európska komisia).
• Odporúčanie (EÚ) 2025/1710 z 30. júla 2025 (prijatie štandardu VSME skupiny EFRAG Komisiou), uverejnené v Úradnom vestníku EÚ 5. augusta 2025 — text na EUR-Lex. Odôvodnenie 5 delegovaného nariadenia (EÚ) 2026/1560 stanovuje, že odporúčanie „by sa malo považovať za také, ktoré už nemá právne účinky“ od nadobudnutia účinnosti tohto nariadenia, t. j. od 24. septembra 2026.
• Smernica (EÚ) 2026/470 zo 24. februára 2026 (súhrnná smernica I), uverejnená v Úradnom vestníku EÚ 26. februára 2026, účinná od 18. marca 2026 — text na EUR-Lex. Vnútroštátna transpozícia sa očakáva najneskôr do 19. marca 2027.
• EFRAG — digitálna šablóna VSME/VS a taxonómia XBRL, verzia 2.0.0 zo 4. novembra 2026 (vypracovaná v súlade s dobrovoľným štandardom (VS), t. j. delegovaným nariadením (EÚ) 2026/1560 uverejneným v Úradnom vestníku EÚ 21. septembra 2026; nahrádza verziu 1.3.0 z 11. júna 2026, ktorú poradná skupina EFRAG žiada už nepoužívať) — stránka EFRAG.

Máte otázku k harmonogramu? Stav legislatívnych textov sledujeme s uvedením dátumu v našom prehľade regulačného vývoja.